Burbujas

¿Recuerdan la pelicula de "The Big Short"? ¿A Michael Burry (interpretado por Christian Bale)? Él cree que el nuevo "Big Short" va a ser la caída de la banca italiana. Hace poco salió en el Financial Times que ellos creen que será en el retail, gracias al efecto Amazon. También he escuchado que va a ser en las criptomonedas.

Yo creo que va a ser ocasionado por la deuda de los bancos centrales, especialmente el gringo  estadounidense. Actualmente la deuda estadounidense asciende a $20,162,176,797,904.13 dólares americanos. Su deuda es el 106 por ciento de su producto interno bruto (PIB). Ósea que tendrían que destinar mas de un año de su PIB para el pago de su deuda.

En sí, las burbujas siempre han existido. Cuando Catalina II de Rusia (la Vladimir Putin de los 1700s) visitó Crimea, el Principe Gregorio Potemkin (amante de Catalina II, lo cual explica por que Caty visitaba tanto Crimea) construyó aldeas cerca del rio Dnieper para impresionar a la emperatriz, las cuales después de su visita fueron desmanteladas y montadas de nuevo en la ruta de la emperatriz.

Cuando veo el Dow Jones o el S&P500 lo que imagino son ese tipo de aldeas: Potemkin.

¿Qué está inflando los mercados?

• ETFs. 

Cuando empecé a invertir obviamente compré ETFs. Como inversionista novato te los venden como lo mejor del mundo mundial; liquidez y diversificación a un precio accesible. Esto hace que el inversionista novato decida invertir la mayoría de sus fondos en ETFs, muchas veces sin saber que contienen, aumentando la demanda por lo tanto los precios. Mi pregunta es: ¿que va a pasar cuando el mercado colapse? ¿seguirán teniendo la liquidez que tanto presumen?

• Fondos inspirados en algoritmos.

Hay un fondo que la esta rompiendo en grande. El cuál sigue una sola premisa central: BTFD. "Buy The Fucking Dip". Traducido literalmente sería compra la pinche inmersión/depresión. Ósea compra cuando el precio baje. Esto hace que ninguna acción baje demasiado, ya que en cuanto una comienza un descenso hay un fondo que compra, y cuando empieza a subir, los fondos que compran basados en momentum siguen comprando. Esto básicamente hace que cada acción que baje vuelva a subir.

• Short-Squeezes.

Relacionado con el punto anterior. Los short-squeezes suceden cuando tienes una posición corta en una acción y la acción sube de precio. Por lo cual, para acortar perdidas, decides vender a un precio alto, lo que sube aún más el precio de la acción.

• Giffen Goods (Bienes de Giffen)

Los inversionistas "retail" ven las acciones como bienes de Giffen. Un bien de Giffen es un bien que cuando su precio aumenta, su demanda aumenta. A su vez, cuando su precio baja, su demanda baja. Al ver que los precios suben siguen y siguen comprando acciones, mucha veces endeudándose para inyectarle fondos a su portafolio.

• Bancos Centrales.

El banco central de Japón es dueño del 75 por ciento del mercado de ETFs en Japón. El banco central de Suiza compro $100,000,000,000 USD de acciones estadounidenses y europeas, actualmente es dueño de 26 millones de acciones de Microsoft. Argentina acaba de emitir un bono de 100 años el cual se vendió como pan caliente. Austria también decidió emitir un bono a 100 años con un impresionante retorno de 2.1 por ciento.

Aunado a esto tenemos desastres naturales, problemas geopoliticos, telefonos con una manzana impresa vendiendose en 24 mil pesos y al mercado parece no importarle. 

El Banco de Hierro (The Iron Bank)

Si lo preguntan la respuesta es sí, el título hace referencia a Game of Thrones. Serie de la cuál soy super fan. En el episodio de antier (SPOILER ALERT) Cersei, bueno en realidad Jamie, transportaba el oro del Banco de Hierro. El cuál accedió a financiar a los Lannister en la lucha por la corona contra la guapísima Targaryen.

Lo que me llamó la atención fue que el representante del Banco de Hierro dijo que ellos basaban sus decisiones en aritmética, no en sentimientos. Dejarse llevar por lo que sientes es una receta directa al fracaso (hablando de inversiones pues), pero confiar al 100 por ciento en cuestiones matemáticas tampoco es recomendable. No puedes ignorar los factores psicológicos de los inversionistas.

Un ejemplo son los risk-parity funds (o paridad de riesgo en Totonaca), estos fondos estan ligados al VIX (indice de volatilidad) y sobre simplificando su funcionamiento si la volatilidad aumenta el fondo compra bonos, si baja compra acciones. Estos movimientos son realizados por un algoritmo, no hay ningún humano operandolos.

Estos fondos manejan cerca de 5,000 millones de dólares, por lo que no hablamos de cualquier cosa. Un movimiento repentino del VIX y se crea una cadena de eventos que pueden mover el S&P500 de forma muy violenta. El hecho de que todo esté tan automatizado puede llevarnos a un crash como el del 87.

Así que tengan cuidado, por que con un simple Dracarys podrían verse afectados sus inversiones.

Bitcoin y demás...

Mis amigos saben que invierto. No saben a que escala y muchos no tienen idea de en que, pero varios me han preguntado que pienso acerca de los bitcoins. Y con bitcoins se refieren a todas las criptomonedas (ethereum, litecoin, etc.). No quiero hablar mal de mis amigos, pero saben lo mismo de finanzas bursátiles que lo que yo sé de física nuclear.

Después de cuestionarlos un poco, descubrí que solo han escuchado de las criptomonedas por conversaciones que han tenido con "inversionistas" que la están rompiendo comprando y vendiendo bitcoins.

Definitivamente no dudo que haya personas que hayan lucrado mucho con los bitcoins, considerando que si por ahí del 2009-2010 hubieras invertido 100 USD, ahora tendrías 4,000. Ósea un retorno de casi un 60 por ciento anual.

Yo utilicé bitcoins por primera vez en el 2013, para hacer un pago, sin embargo nunca lo vi como una opción de inversión ya que el riesgo era más de lo que yo podía soportar. Había (o hay) demasiadas variables fuera de mi control, y básicamente no contaba con un respaldo "real".

Si estas pensando en invertir en bitcoins solo quiero hacer dos comentarios:

1. Cuándo las personas empiezan a invertir algo sólo por el hecho de buscar retornos de inversión "rápidos" es cuando se crean las burbujas.

Por ahí de 1550 (notese que soy demasiado flojo como para buscar el año exacto en Wikipedia) un Suizo (cuyo nombre tampoco recuerdo) encontró una flor medio extraña que le llamó la atención. Era un tulipán. Y haciendo corta la historia, se empezó a importar tulipanes desde Constantinopla (ahora Estambul) a Europa Occidental. La logística era costosa por lo que el precio del tulipán era alto y conforme la demanda crecía, el precio aumentaba. Así que las personas vieron una oportunidad de negocio; comprar tulipanes, mantenerlos un tiempo y revenderlos a un precio mucho más alto. Esto es lo que siento que está sucediendo con los bitcoins. ¿Quieren saber que pasó con los tulipanes? Los precios cayeron hasta un 97 por ciento.

2. Cuando todos se encuentran optimistas de invertir en algo (en este caso bitcoins) tal vez sea momento de escapar.

En 1929 John D. Rockefeller se fue a bolear los zapatos. Cuando le dijo al chico que le boleaba los zapatos que él trabajaba en Wall Street, el chico le empezó a dar consejos acerca de acciones. Rockefeller decidió que era tiempo de vender sus acciones al darse cuenta que hasta un limpia zapatos se creía experto en el mercado bursátil. Esto lo hizo sobrellevar la crisis financiera y convertir a su familia en una de las mas acaudaladas del país.

Como ven, yo por el momento no invertiré en criptomonedas. Si terminan haciendo millones gracias a alguna criptomoneda, pueden venir a mentarme la madre. Les doy permiso.

Caballos caros

Ayer asistí a una conferencia de Lázaro Rodriguez, no tenía mucho que ver con inversiones, era acerca de empresas familiares pero dijo algo muy simple que a veces los inversionistas olvidamos:

"No hay que ser un genio para comprar un caballo barato y venderlo caro."

 Actualmente el mercado mexicano (y el gringo estadounidense) está sobrevaluado.

¿Por qué creo esto?
Hay un ratio financiero llamado P/E (Price/Earnings, o en totonaca Precio/Ganancias). Mide la relación entre el precio de mercado y las ganancias por acción. Se utiliza de la siguiente forma: Si el P/E es bajo, quiere decir que la acción es barata y si es alto la acción es cara.

E.G.

El precio de la acción de Amazon (al momento de que escribo esto) es de 994.35, y su ganancia por acción es de 5.34. Dividimos 994.35 entre 5.34 y nos da un P/E ratio de 186.20

Esto nos dice 2 cosas;

1. Si las ganancias de Amazon son constantes, le tomaría 186 años en producir las ganancias necesarias para cubrir el monto pagado por acción (sin contar comisiones del broker).
2. Comparado con el P/E actual del mercado (que es de 27.5 en EUA) Amazon es una acción demasiado cara.

El P/E ratio de México es de 22.4, ligeramente mas barato que el de Estados Unidos pero comparado con los otros países emergentes es de los más caros (el de Brasil es de 10.7).

Mi pregunta es la siguiente: 

¿Por que la gente esta comprando caballos caros?

Yo recomendaría (si es que les importa mi opinión) que se protejan, busquen rebalancear su portafolio, inviertan mas en instrumentos de deuda, compren oro, o si quieren seguir teniendo acciones busquen otros mercados más baratos. Ósea busquen caballos baratos que después puedan vender caros.

Inversiones de mamá

Mí mamá tiene una forma de ver el mundo muy extraña, piensa que todo es bueno y que sigue cierta lógica. Por lo que a la hora de invertir, quiere invertir y obtener altos rendimientos con poco riesgo (y tener liquidez diaria). No cabe duda que ese tipo de inversiones sí existen, sin embargo es muy difícil que un simple mortal como nosotros tenga acceso a ellas.

Dada su aversión al riesgo, mi madre tiene su ahorro en su cuenta de inversión de HSBC. Esta inversión tiene un rendimiento anualizado de alrededor de un 2 por ciento. Tal vez hace un año este era un rendimiento decente, sin embargo al día de hoy existen mejores opciones:

• BONDDIA: Invierte en deuda, tiene alta calidad crediticia y liquidez diaria. Tiene un rendimiento anualizado de un 5.5 por ciento.
• CETETRC: Ofrece todos los beneficios de los CETES, pero con liquidez diaria. El rendimiento mensual anualizado es de 5.4 por ciento.

Y también está el UDITRAC, del cual ya había hablado con anterioridad aquí. Pero bueno, cuando su mamá les pregunte en que invertir ya saben que productos recomendarle. Sean pacientes con sus madres, en sus tiempos hablar de dinero era casi pecado mortal.

Francia y Le Pen

Solo he ido a Francia una vez, y no fui a París. Tuve la oportunidad, pero es una ciudad la cual no tengo ganas de conocer y mejor decidí usar mi dinero (que era muy limitado) en cosas mas placenteras (como cerveza). Visité la mayor parte de la Riviera Francesa. Tengo amistades ahí lo que ayudó a mi presupuesto, ya que me hospedaba con ellos y nos movíamos en sus coches.

Hace algún tiempo vi una encuesta en la que se preguntaba a una muestra de habitantes europeos cuál era la nación mas odiada de Europa. La respuesta fue Francia. Y el pasar un tiempo en Francia me hizo saber el por qué. Solo como aclaración; a mi me agrada Francia y sus habitantes, en especial las señoritas francesas.

Francia es percibida por sus habitantes como la tierra del hombre (o mujer, pues) libre, y la verdad sí tienen mas libertades que la otra nación que se proclama como libre, Estados Unidos. Esto les da un sentido de superioridad, que los otros países no ven muy bien.

Francia tiene un problema de inmigración ilegal. Llegan muchos inmigrantes africanos, los cuales, como la mayoría de los grupos de inmigrantes, buscan mantener sus tradiciones. Esto no es del agrado del pueblo francés y al puro estilo Trump, Marine Le Pen está ganando el favoritismo de los franceses.

¿Que propone Le Pen?

De manera sobre simplificada lo siguiente:

• Incremento en el gasto público (En una nación con una deuda del 97 por ciento de su PIB).
• Reducir el número de inmigrantes, y cambiar la "facilidad" de obtener la nacionalidad francesa.
• Incrementar el gasto de defensa militar.
• Incremento en pensiones, la creación de un impuesto en artículos importados, y por supuesto, menos impuestos para los contribuyentes franceses.
• Dejar la Unión Europea, la eurozona y la OTAN.

La última encuesta que vi, posicionaba a la candidata con un 26 por ciento de apoyo del pueblo francés, en la primera posición.

Así que siguiendo la misma receta de Trump, creo que tendremos a su versión femenina francesa encabezando el Frexit. Les dejo el vídeo dónde Le Pen le canta un tiro se queja de las políticas de Angela Merkel y Hollande:

Notas personales

• Creo firmemente que el mercado esta siendo llevado por el sentimiento y no por el raciocinio.
• Ya que el incremento de dinero en el mercado de capitales proviene de el inversionista individual. Los hedge-funds están cerrando/minimizando sus posiciones en el mercado accionario.
• El Banco de América pronostica que el mercado caerá en la segunda mitad del 2017.
• Yellen está tomando como indicadores el Dow Jones y el S&P para la subida de tasas de interés, por lo que podemos esperar que las suba muy pronto (lo que teóricamente hará que baje el precio de las acciones).
• Trump está tomando como indicadores (de su buen desempeño) el Dow Jones y el S&P, por lo que hará lo posible por que siga a la alza.
• Si Trump quiere implementar sus políticas deberá incrementar el limite de la deuda pública de Estados Unidos, lo cuál puede suceder el 15 de marzo de este año.
• Un idiota vendió 23 mil contratos de plata ayer, disminuyendo su valor sustancialmente. Yo aproveché para abrir mi posición en plata (SLV), lo que comenté en el post anterior.