Netflix - parte 2 (creo)

Hace algunos meses escribí acerca de Netflix, y si les da flojera leer el artículo anterior les resumo: Creo que Netflix es una compañía con una muy buena idea, pero con un pésimo plan de negocios (algo así como Tesla). Hoy decidí retomar el tema, debido a que su precio cayó más rápido que Neymar en un partido de fútbol.

Los medios dicen que se debe al número de suscriptores, el cuál sigue creciendo, solo que no crece al ritmo que los analistas predijeron, esto es, a reserva de una mejor palabra, tonto ya que no puedes basar el precio un activo en base a su número de suscripciones. ¿Es un dato relevante? Sí. Pero no es determinante. Sí no leíste el reporte trimestral, el número de suscriptores aumentó en 5 millones, pero se esperaba que fueran 7.

¿Pero si sigue creciendo cuál es el problema?

El problema no es el número de suscriptores, es la impresionante deuda que tiene y el ritmo de cash burn que mantienen. Durante este trimestre colocaron mas de 1,900 millones de dólares en bonos y su flujo libre de efectivo (Free CashFlow) fue de -559 millones de USD.

La justificación que dan es que están creando contenido original, el año pasado gastaron 8,700 millones de USD en contenido y se espera que este año gasten mas de 12,000 millones USD.

¿Podrán algún día recuperar su inversión en contenido?

Probablemente. Su contenido ha sido nominado a 112 Emmys, por lo que podemos asumir que es contenido de buena calidad. Pero, ¿cuál es el costo? -2,000 millones de USD de FCF en 2017 divididos por 112 nominaciones, nos da un total 17.8 millones de USD. Ósea cada nominación costó casi 18 millones de USD. ¿Que opinan de esa cifra? No sé ustedes, pero yo podría vivir muy cómodamente el resto de mi vida con esa cantidad de dinero. No me importaría no estar nominado para un Emmy.

¿Que carajos está pasando en China y Estados Unidos? (..y el resto del mundo)

Mientras en México estamos viendo una sorpresiva recuperación del peso, tal vez debido a que el gobierno electo de "izquierda" parece más derechista de lo que se pensaba, en el resto del mundo se está dando una de las guerras comerciales más fuertes que han existido.

¿Quién es el protagonista?

Pues para no variar mucho, el bully del mundo, Estados Unidos de América. Su actual presidente, Donald Trump, tiene 2 pasatiempos nuevos: 1. Separar a niños de sus padres y encerrarlos en una especie de campos de concentración y 2. Imponer tarifas arancelarias a diversos países, en diversos productos.

¿A que se debe esto?

Principalmente a fines políticos. Una de las propuestas de Trump fue construir un muro entre Estados Unidos y México (algo así como la muralla china), y conseguir que México financie dicho muro. El presidente actual (EPN) y el presidente electo (AMLO) han declarado en varias ocasiones que México no va a pagar por el muro. Así que Trump ha buscado la forma de presionar tanto al gobierno mexicano, con la posible disolución del TLCAN, y al congreso de Estados Unidos, con la separación de niños ilegales, para conseguir financiamiento para su muro. Y hasta la fecha no ha tenido éxito.

La otra propuesta era su slogan principal: "Make America Great Again" (traducido literalmente: hacer grande de nuevo a América). Para esto ha empezado a imponer una serie de políticas proteccionistas, y en algunos casos subsidios (como en la industria del carbón), para reducir el déficit comercial que tiene Estados Unidos con otras naciones, principalmente China.

Dado que Estados Unidos es uno de los principales consumidores de productos importados, a todos los países les gustaría tener una buena relación comercial con ellos.. Sin embargo, a parte de imponer aranceles a las exportaciones, Trump ha influenciado a empresas estadounidenses para que presionen e influyan en otros países. Por ejemplo, Ford canceló la construcción de su planta en San Luis Potosí y Tesla subió sus precios en China.

¿Quién sale perdiendo?

En concreto, todos los involucrados. Pero especialmente será la clase media y baja estadounidense. Los países involucrados en la guerra comercial (México, Canadá, la Unión Europea y China) están buscando realizar alianzas comerciales con otros países para sustituir a Estados Unidos, mientras que Estados Unidos está cerrándoles las puertas a todos. Esto hará que eventualmente les falten ciertos productos de necesidad básica, que actualmente importan (como el azúcar) y les sobren otros productos que antes exportaban y no tendrán a quien venderle su sobreproducción (como la carne de puerco).

La clase alta podrá seguir comprando los productos que necesite, ya que tienen la capacidad económica para pagar los aranceles, mientras que la clase media no podrá darse ese lujo.

Esta guerra afectará a muchos sectores, algunos saldrán perdiendo pero también se abrirán muchas oportunidades nuevas. Mientras esto ocurre, protejan sus portafolios y estén al pendiente de posibles nuevas oportunidades.

UDITRAC Play (Seguimiento)

Hace un par de semanas (más o menos), escribí de como hacer un trade con un nivel de riesgo muy bajo y considerablemente rentable. En resumen, consistía en comprar $UDITRAC a un precio aceptable y esperar la distribución (el dividendo pues).

Asumamos que compraste el miércoles, a un precio de $118.79, recibiste una distribución de $1.365. Eso equivale a un yield de 1.15 por ciento. Ahora supongamos que ya quieres gastarte ese dinero, en cerveza por ejemplo, así que decides vender. En este momento UDITRAC cotiza a 118.55, ósea que venderías con una pérdida de 24 centavos. Gracias al monto de la distribución aún tendrías una ganancia.

Lo trataré de ilustrar en la siguiente tabla:

Precio Compra	118.79
(+) Distribución	1.365
(=) Total 1	120.155
(-) Pérdida en venta	0.24
(=) Total 2	119.915
Ganancia	1.125
%	0.95%
Anualizado	49.25%

Todo el trade se ejecutó en más menos una semana, por lo que el rendimiento anualizado es el resultado de multiplicar por 52 semanas. No tomé en cuenta las comisiones de la casa de bolsa.

UdiTrac Play

Hace mucho que no daba una recomendación de compra, y por eso tal vez les sorprenda que haga una y en un periodo a tan corto plazo. Esto solo se puede lograr cuando tienes un instrumento muy predecible y un timing cuasi-perfecto.

Esto no es un day-trade ya que tomará algunos días, ni un swing trade ya que no buscamos que aumente el precio del activo.

¿Que es el UDI Trac ($UDITRAC)?

En resumen, es un ETF que pretende seguir el índice de inflación mexicana. Ósea, si quieres proteger tu dinero de la inflación lo puedes adquirir. O, puedes comprar udibonos directamente en cetesdirecto.com. Si quieres conocer más a detalle el fondo puedes dar clic aquí, donde encontrarás el prospecto, suplemento y calendario de distribuciones.

Y la mejor forma de evaluar si es que éste ETF que está cumpliendo su función es compararlo con la inflación a largo plazo, la cual de mayo 2013 a mayo 2018 es de 21.21 por ciento (según el INEGI). La rentabilidad del $UDITRAC en 5 años ha sido del 24 por ciento. Así que, podemos decir que cumple su función.

Pero en sí, lo que nos interesa son las distribuciones.  Ahí les va

Fuente: Elaboración propia con datos de Blackrock.com

De aquí puedo inferir algunas cosas: A pesar de que las distribuciones son mensuales, éstas se ajustan cada semestre, por lo que en los meses de enero y julio vemos un incremento. En la tabla de arriba solo muestro del 2014 al 2018, pero esta tendencia se ve desde el 2009.

Y tú me preguntarás: ¿Eso seguirá ocurriendo cada semestre?
Y yo te contestaré: Solo mientras siga existiendo inflación en el país (ósea sí, va a seguir ocurriendo por que pues no puedes deletrear México sin las letras i-n-f-l-a-c-i-ó-n).

Entonces, si tienes un coeficiente intelectual de al menos 90 puntos (lo siento estudiantes de artes) ya descifraste mi estrategia:

Comprar antes de la distribución y vender después.

¿Cuándo debes comprar?
Antes de la fecha de registro, cuando veas una buena oportunidad (un buen precio pues). La fecha de corte es el 2 de julio BTW.

Y pues vender después de la fecha de corte (3 de julio). Simple, no?

Ejercicio demostrativo:

Si hubieras comprado el 27 de diciembre de 2017, a un precio de 120.73, el 5 de enero hubieras recibido 3.07 de distribución. Un retorno de 2.54 por ciento en 9 días naturales, algo así como un 103 por ciento anual.

O puedes tratar de hacer dinero comprando bitcoins o algo así. Suerte!

¿Problemas en la eurozona?

Recientemente he estado leyendo varios artículos acerca de los problemas políticos que están ocurriendo en Europa. Principalmente en Italia y España. De una forma (muy) breve y (muy) concisa, Italia quiere dejar de utilizar el euro y posiblemente abandonar la unión europea, ademas la banca italiana se está yendo al carajo, lo que podría ocasionar otra crisis financiera. España al parecer quiere "despedir" a su Primer Ministro Rajoy, lo que pone su estabilidad política en la cuerda floja.

Ahora, también tiene el problema de los refugiados, que a pesar de que muchas personas no quieran aceptarlo sí es un problema. George Soros estima que se debe inyectar alrededor de 30 billones de euros a la zona africana para evitar el flujo descontrolado de refugiados.

¿Pero si el euro es una moneda muy fuerte por que la quieren dejar de usar?

Pues exactamente ese es el problema. A pesar de lo que nos dicen los medios, a veces la inflación es buena, y al estar obligados a usar el euro no pueden usar esta herramienta, la cual muchos otros países aprovechan (China).

Si España pone otro Primer Ministro, lo más probable es que éste será de izquierda, lo que implica problemas con la Unión Europea y el uso del euro.

¿Si el euro es tan problemático por que fue creado?

Para evitar problemas con el tipo de cambio a través de todo el territorio europeo. No todos adoptaron el euro, como el Reino Unido (buena decisión de su parte). Pero los que lo hicieron ahora se están arrepintiendo.

¿Entonces el euro va a desaparecer?

Probablemente sí, pero no en el corto ni mediano plazo. Angel Merkel lo va a defender lo más que pueda y si alguna nación decide dejar de usarlo el Banco Central Europeo mostrará una postura muy dura con el que se atreva a desafiarlo.

El cuento de los 3 narcicistas

La semana pasada Kanye West demostró su amor por Donald Trump, apoyando sus ideas racistas e incluso declaró que la esclavitud fue una decisión (link aquí). Yo como buen fan de Taylor Swift siempre he pensado que Kanye es un idiota, y mi teoría fue más que confirmada cuando se casó con la señora esa que no ha hecho nada en su vida más que grabarse teniendo sexo con otro rapero.

Y hasta ahí veía todo normal, dos narcisistas haciendose cumplidos el uno al otro para subir su bajo autoestima. Pero vi una serie de tweets dónde Kanye glorificaba su Tesla, después vi unas fotos de Kanye con Elon Musk y pensé; no hay que alarmarse, yo tengo en mi Facebook muchas fotos con personas que realmente no son mis amigos, ni me caen bien. Además son celebridades y las celebridades suelen tomarse fotos juntos sin motivo aparente.

Pero después comprobé que el señor Musk sí es un completo narcicista, o si no es un narcicista al menos es un mamón. Durante la conferencia telefónica trimestral, los analistas empezaron a preguntarle a Elon acerca de los problemas de producción, y del plan de supervivencia de la empresa. A lo que Musk respondió que esas preguntas eran muy aburridas y que ya no las iba a contestar, y le cedió la palabra a un youtuber.

Más del 50 por ciento de las acciones de Tesla son de inversionistas institucionales, los cuales siguen las recomendaciones de sus analistas. Ósea los analistas representan a los dueños en las conferencias telefónicas. Entonces pongamos las cosas en perspectiva:

Vamos a suponer que eres dueño de una empresa, y en una junta de reporte de resultados empiezas a cuestionar al director general por que esta gastando mucho dinero y genera muy poco. Y el mamón te dice que tus preguntas son aburridas y que no las va a contestar.

Si ese fuera mi caso yo lo despediría en ese mismo momento. Por incompetente. Pero estamos viviendo en un mundo dónde a los incompetentes se les llama visionarios:

• Elon Musk: Quemó más de 1,000 MDD este trimestre (70 por ciento más que en el 1T17), muy probablemente se quede sin liquidez antes de que termine el año.
• Kanye West: Estaba en deuda (30 MDD si no me equivoco), inclusole pidió dinero a Zuckerberg. Si no fuera por que su esposa es una actriz porno acaudalada ya estaría viviendo en la calle.
• Donald Trump: Éste no necesita explicaciones, hace que nuestro Licenciado Presidente Enrique Peña Nieto se vea bien.

¿Cuánto tiempo durará esta tendencia? No lo sé. Pero eventualmente alguien se dará cuenta que inyectar dinero, ya sea deuda o capital, a una empresa que no genera utilidades no es una buena idea. Mientras tanto abrir una posición corta para Tesla no suena mal, o al menos comprar unos puts.

¿La peor decisión financiera de la historia?

En 1999 el precio del oro cayó a 250 USD por onza, esto asustó a muchos tenedores de oro. Por ejemplo al gobierno Británico.

¿Que hizo el gobierno Británico?

Pues tomó la gran decisión de vender todas sus reservas de oro. Reservas que adquirió cuando la onza de oro tenía un precio de mas menos 850 dólares. Por cierto, estamos hablando de 395 toneladas de oro, vendidas a un precio promedio de 275 dólares por onza.

¿Que sucedió después?

El precio del oro subió a 300 USD/oz en el 2002, 400 USD/oz en 2003, 500 USD/oz en 2005 y hoy está en 1,350 USD/oz.

 Haciendo un leve análisis matemático obtenemos lo siguiente:

• Precio adquisición: 850 USD/oz
• 395 toneladas métricas = 12,699,545 onzas troy
• Costo adquisición total: 10,794,613,250 USD

• Precio venta: 275 USD/oz
• Valor total venta: 3,492,374,875 USD

• Pérdida al concluir la venta: 7,302,238,375 USD 

• Valor actual de 395 tons de oro: 17,144,385,750 USD

• Ganancia que se hubiese obtenido si no se hubiera vendido en 1999: 6,349,772,500

Ósea que el gobierno Británico no solo perdió 7,300 MDD, si no que dejó de ganar 6,350 MDD. Esa mala decisión le costó a los contribuyentes británicos 13,650 MDD.

Con ese dinero el gobierno británico pudo haber comprado Grupo Rotoplas y le habría sobrado.

Así que no seas como la "Gran Bretaña", piensas bien tus decisiones a la hora de invertir.