Peñoles - Parte 1

Ayer estaba conversando con una amiga acerca de nuestras inversiones, ella realiza sus inversiones mediante un banco (en fondos de inversión). Le comenté que la volatilidad en las acciones de Peñoles y de Fresnillo PLC habían afectado el desempeño de mi portafolio en el último mes. A esto ella me respondió:

¿Que hace Peñoles?

La pregunta realmente no me sorprendió, ya que Peñoles por la naturaleza de su negocio no hace gran labor de mercadotecnia al público en general. Creo que el único lugar donde recuerdo haber visto anunciada la marca es en el jersey del Club Santos Laguna. Así que si ustedes tienen la misma duda, ahí les va:

Peñoles (PE&OLES) o mejor dicho Industrias Peñoles, se dedica a la minería, desde la exploración, construcción, operación hasta la fundición y comercialización.

¿Entonces Peñoles produce oro y plata?

Sí, pero no. Peñoles produce principalmente plomo, zinc, cobre y en menor medida oro y plata. Sin embargo, Peñoles es dueño del 75 por ciento de Fresnillo PLC quien produce oro y plata. 

Met-Mex Peñoles es quien refina los concentrados de mineral producidos por Peñoles, Fresnillo PLC y recibe concentrados de otras compañías. También cuentan con una planta que produce sulfato de sodio, óxido de manganeso, entre otras cosas. Cabe aclarar que no todo el concentrado de mineral es procesado en Met-Mex, ya que si no cumple con ciertas características o se encuentra un cliente que ofrezca mejores condiciones de pago, Met-Mex vende el concentrado a terceros (generalmente traders).

Dato adicional: Peñoles es miembro del Grupo Bal, grupo de dueño de GNP, Valmex, Palacio de Hierro. El dueño de grupo Bal es don Alberto Bailleres lugar 121 de la lista de multimillonarios de Forbes.

Herdez

Grupo Herdez es una empresa mexicana con más de 100 años, líder en el sector de alimentos procesados y ha incursionado en el mercado del yogurt congelado. Comenzó a cotizar en la BMV en Octubre de 1991 como HERDEZ*.

Comercializa importantes marcas como Doña Maria, McCormick, Del Fuerte, Embasa, Yemina, entre otras. Su adquisición mas relevante es Nutrisa.

En los ultimos 12 meses, su P/E (Precio/Utilidad) es de 20.99, un poco por debajo del promedio de la industria (23.5). Su margen neto es de 10.98 por ciento, similar al que ha tenido en los últimos 5 años. Su rentabilidad financiera es del 13.24 por ciento y su rentabilidad sobre la inversión del 12.15 por ciento.

Algo preocupante es el apalancamiento que se observa, en el ultimo trimestre la deuda/capital es del 110.25 por ciento.

El endeudamiento es derivado de la compra de Nutrisa y de Nestlé. Estas compras fueron realizadas estrategicamente para incentivar el crecimiento de Herdez, una compañía que se acercaba al estancamiento.

HERDEZ* se encuentra en mi portafolio desde Mayo, y ha probado ser una buena opción de acciones defensivas. En el poco tiempo que la he tenido ha tenido un rendimiento del 2.37 por ciento. Ha mantenido sus ganancias a pesar del clima económico que estamos viviendo.

FEMSA - Finanzas

Los activos circulantes de FEMSA son solo el 21 por ciento del total de pasivo y capital. Esto puede traer problemas de solvencia, en especial por que tienen planes de expansión en Texas, dónde planean invertir 850 MDD.

El ROE (9.83 por ciento) y el ROA (6.02 por ciento) han tenido una ligera disminución con respecto al 2013.

El índice de solvencia es de 1.6, y 1.3 en la prueba ácida. Como comenté al principio, puede tener problemas de liquidez.

La razón de apalancamiento es de 0.63 en el 2014, solo aumentó un 0.02 con respecto al año 2013. Lo cual le permitiría obtener créditos en caso de ser necesario para su expansión.

El crecimiento año a año es sólo del 2.33 por ciento en 2014, mientras que en 2013 fue de 8.39 por ciento. El margen bruto es similar a años anteriores (42 por ciento aprox.)

La utilidad operativa disminuyó casi un punto porcentual en 2014.

En base a estos resultados podríamos argumentar que FEMSA no tuvo un buen 2014, sin embargo debemos considerar que tuvo muchos factores en contra, entre ellos el impuesto a las bebidas con alto contenido calorico.

Sin embargo, ha logrado tener un crecimiento en ventas y sumado a las ganancias que ha tenido en Heineken, ha logrado obtener una utilidad decente.

Los expertos recomiendan mantener las acciones de FEMSAUBD y comprar las de KOFL (Coca-Cola FEMSA).

Yo creo que FEMSA ya vivió lo peor, afrontó sus retos y salió avante. Los planes de expansión en Texas suenan interesantes, pero cabe aclarar que aún no son un hecho. Me parece que es una buena empresa y una buena opción de inversión.

FEMSA Comercio

Los ingresos totales de FEMSA comercio incrementaron un 12.4 por ciento, así como la utilidad de operación un 9.8 por ciento, el EBITDA un 11.5 por ciento y el total de activos un 10.4 por ciento.

Algunas adquisiciones destacadas son Farmacias YZA, Farmacias FM Moderna y Doña Tota. Con lo que continúan su estrategia de diversificación.

En sus tiendas OXXO ampliaron el rango de servicios financieros, actuando como corresponsales bancarios. En enero de 2014 se lanzó Saldazo, una tarjeta de débito que a su vez funciona como programa de lealtad de OXXO. En 2014 se emitieron 1.4 millones de tarjetas. Esto permite recabar datos de consumo de los clientes, lo que permitirá establecer patrones de compra.

Por otro lado, se ha expandido la selección de productos básicos; desde verduras, leche y frijoles hasta pañales, detergentes y papel higiénico. A su vez, el menú se ha incrementado, integrando tacos, burritos, tortas, tamales y pizza bajo la marca O´sabor.

En 2014 hubo en crecimiento en mismas tiendas del 2.7 por ciento, y se abrieron 1,132 tiendas sumando un total de 12,853 en México y Colombia.

Coca-Cola FEMSA

¿Como le va a Coca-Cola FEMSA?

Los ingresos totales de Coca-Cola FEMSA disminuyeron un 5.6 por ciento en 2014, así como la utilidad de operación un 3.3 por ciento, el EBITDA un 0.7 por ciento y el total de activos 2.0 por ciento.

¿Que ha hecho al respecto?

Esta falta de crecimiento obligó a la empresa a innovar. Y así lo hicieron con la campaña de comparte una Coca-Cola; introduciendo presentaciones personalizadas con más de 300 nombres.

Para enfrentar el nuevo esquema tributario, han creado bebidas bajas en calorías en envases personales y retornables. Coca-Cola Life, Fanta Zero y Fresca Zero son algunas de las bebidas lanzadas para este fin.

En Brasil ampliaron la cobertura de Coca-Cola de 2 litros retornable en envase PET. Mientras que en el Valle de México incrementaron el volumen de Coca-Cola de tres litros, y 2.5 litros retornable. En México se ha ampliado la cobertura de la Coca-Cola de 500 ml en envase de vidrio retornable y la Coca-Cola familiar de 1.25 lts retornable.

Han realizado inversiones estrategicas, como mejorar la cobertura de sus refrigeradores, construir plantas (como la recién inaugurada en Brasil), mejorando el proceso de embotellado y lanzando un nuevo sistema de almacenes.


Los dejó con esto por el momento. Toda la información de estos posts (éste y el anterior) fue tomada del reporte anual de FEMSA, el cual pueden descargar aquí.

FEMSA

¿Por qué FEMSA?

Es una buena pregunta ya que no tomo Coca-Cola, pero debido a mi trabajo viajo mucho y he visto como están creciendo OXXOs de la nada y aparte soy bebedor asiduo de Heineken :).

¿Que hace FEMSA

Fomento Economico Mexicano S.A.B. de C.V. esta dividido en 3 sectores:

• Opera Coca-Cola FEMSA, operador público más grande del mundo, dueño del 20% de Heineken.
• FEMSA Comercio, donde opera cadenas como OXXO
• FEMSA Negocios Estratégicos, donde ofrece servicios de logística entre otros.

¿Y el FODA?

Ahí va:

Fortalezas

• Cuenta con una robusta plataforma de negocios, equipo talentoso y capacidad operativa.
• Adaptabilidad al mercado.
• Ingresos totales y utilidad de operación mayores al año pasado.
• Nuevos productos y presentaciones.

Oportunidades

• Expansión en el mercado brasileño.
• Crecimiento en el sector farmacéutico.
• Incursión en el sector restaurantero.
• Reducción costos de energía mediante contratos compra-venta energía (eólica).

Debilidades

• Desaceleración de inversiones.*

Amenazas

• Mayores impuestos por la alta densidad calórica, alza en el IVA en estados fronterizos.
• Tipo de cambio adverso.
• Desaceleración del PIB en Brasil, economía Argentina débil. 

Los dejo por el momento con eso. Más adelante seguiré con el análisis y una disculpa por no haber escrito en tanto tiempo.

¿Que esta pasando con la plata? - Parte 3

Que tal, bienvenidos a esta tercera y última parte de la trilogía: ¿Qué esta pasando con la plata?

Como muchos lectores lo habrán notado, la plata en estos últimos días ha venido mostrando una tendencia positiva, así que si leyeron las entradas anteriores a tiempo, muy seguramente habrán hecho algo de lana.

Esta última entrada la escribo a manera de comentario personal, ya que no los quiero aconsejar, por que a mi en esta vida me han dado muchos consejos y me ha ido re-mal, así que tómenlo como lo que es: algo en Internet que escribió una persona equis.

Aquí vamos:

¿A que se debe esta tendencia positiva?

A que el dólar esta perdiendo valor, esto a consecuencia de que la Fed anunció que no iba a aumentar sus tasas de interés a mediados de este año.

¿Se me paso el tren para invertir?

Si buscabas hacer dinero a corto plazo, tal ves. Aunque muy probablemente aún puedas hacer un poco de dinero, ya que se pronostica que la plata va a subir a 18 USD en este año. A largo plazo yo considero que es una muy buena inversión, si no pregúntenle a Salinas Price.

¿Cómo puedo invertir en plata?

Hay varios ETFs que siguen el precio de la plata, lamentablemente yo no tengo acceso a ninguno, así que no he tenido oportunidad de evaluarlos. También existen sitios que permiten invertir en commodities (les debo el link) aunque yo considero que los costos de operación y de primas es un poco elevado.

O, si eres un simple mortal, puedes comprar monedas de plata en los bancos. La serie "Libertad" es re-comprada por los bancos. Sólo tienes que cuidar de no perderle dinero, por que al igual que las divisas, manejan diferente precio de compra y de venta.

Investigando un poco en Internet, me encontré con varios comentarios negativos que dicen que ciertos bancos, ehem Banco Azteca, no compran las monedas de plata. Su excusa es que las monedas se encuentran en mal estado. Yo nunca he intentado vender (ni comprar) monedas de plata, pero mi hermana, que hace joyería, me comenta que los joyeros compran plata al precio sin ningún problema (y en efectivo). O también están las casas de empeño, pero muy seguramente ellos si intentarán verte la cara.

Sólo quiero aclarar que destruir una moneda, o desfigurarla, es un delito. Pero si la moneda por su uso natural ya no se encuentra en condiciones o si es desmonetaizada se puede fundir, ergo, si vas a un banco y no te lo compran, eres libre de fundirla para hacer joyas.

Es todo por ahora. Saludos.