Análisis vago y poco profundo de las criptomonedas...

Al momento de escribir esto, el bitcoin esta en 16,714.89 dólares americanos. Un 160 por ciento arriba de su valor hace un mes. Esto me suena sumamente increíble, recordaran que hace unos meses escribí que pensaba que las criptomonedas eran una muestra de lo irracional que es este mercado. Pero después de meditarlo con unas cuantas botellas de fermentado de cebada, creo que el precio aumentará en el corto plazo.

Primero. ¿Por qué es irracional?

No tiene una justificación fundamental, es decir no existe un precio teórico para el bitcoin. Todo se basa en oferta/demanda lo que lo hace muy volátil. Si consideramos al bitcoin como una moneda y lo comparamos con otras monedas podemos notar ciertos detalles desfavorables (para efectos demostrativos de comparación usaré el dólar americano):

La oferta/demanda del dólar está basada en relaciones comerciales, por ejemplo, el precio del petróleo está determinado en dólares americanos por lo que si Guatemala le quiere comprar petróleo a México, Guatemala debe de pagar en dólares americanos. Así que Guatemala tiene que ir al mercado de divisas, comprar dólares americanos y usar esos dólares americanos para pagar los barriles de petróleo en cuestión. Esto es lo que hace que haya una demanda de dólares y los gobiernos generalmente mantienen una reserva de dólares para hacer este tipo de pagos.

El bitcoin es una moneda muy poco aceptada, pocas plataformas la han aceptado debido a su volatilidad y generalmente se utiliza para transacciones que se acuerdan entre 2 partes (P2P). Ejemplo, un arquitecto puede aceptar bitcoins como pago de diseños o proyectos. Pero ese arquitecto tiene gastos que debe cubrir en su moneda local, tales como el pago de agua, luz y otros insumos, y si aparte el arquitecto tiene empleados, debe pagarle a sus empleados en moneda local (ya que hasta la fecha desconozco que sea legal el pago de sueldos utilizando criptomonedas). En teoría, está practica de vender bitcoins para realizar pagos en moneda local, haría que la oferta de bitcoins incremente, lo que reduciría el precio, ya que el arquitecto, así como muchos otros profesionistas que acepten bitcoins, se verían limitados por las leyes actuales de sus gobiernos.

Pero he escuchado mucho que todo es una cadena, si uno empieza a utilizar bitcoins para pagar y recibir pagos, más gente lo va a hacer y pronto todo mundo lo va a estar haciendo. Probablemente, tengan razón y eso podría llegar a ocurrir en algunos años, pero yo lo veo improbable. En el país de la gente no tan libre (o también conocido como Estados Unidos de América) las criptomonedas se consideran activos y no monedas, por lo que si recibes bitcoins lo debes registrar contablemente en tu balanza como una compra y a la hora de pagar, registrarlo como una venta, y si el precio fluctuó mientras hacías la compra/venta debes de registrar la diferencia y si esta fue positiva, lo debes registrar como una ganancia y pagar el 35 por ciento de impuestos de esta ganancia.

Suena confuso y complicado ¿no?. Pues claro, y por eso los grandes como Amazon no aceptan bitcoins y no se ve que, a menos de que haya una reforma, lo vayan a aceptar en el corto o mediano plazo.

-¿Entonces si tanta mierda le tiras, por que el precio del bitcoin sigue subiendo y los 100 dólares que invertí hace medio año, ya se convirtieron en 500?

Regresamos a la oferta/demanda, o más bien a la demanda. Por el momento la mayoría de los compradores de bitcoin lo hacen por especulación y están utilizando gran parte de sus recursos líquidos (líquidos de liquidez, no es que estén usando agua) para comprar más y más bitcoins. Hace poco leí una nota de un tipo en Nueva Zelanda que vendió su casa para comprar bitcoins, estrategia que bien ejecutada podría ser redituable, pero eso lo tocaré en mi siguiente punto. En el momento en el que a estos bitcoin lovers se les acabe la liquidez, es cuando se viene lo interesante, un desbalance de oferta/demanda.

¿Y ahora, por que crees que en el corto plazo va a subir el precio del bitcoin?

Si lo han notado he usado el término bitcoin y no criptomonedas, esto es debido a que el alza no sé si vaya a ser general. Me enfoco en el bitcoin ya que mi tésis va por ese lado. El día lunes el bitcoin empezó a "treidear" (cotizar pues) en la bolsa de derivados de Chicago (CBOE) y la próxima semana lo hará en la CME.

Esto le va a dar acceso a las instituciones de poder invertir en bitcoins de forma "tradicional". Y además, los usuarios de plataformas de inversión como Interactive Brokers podrán comprar contratos de futuros, sin necesidad de tener una "wallet" de bitcoin. Ósea que si tu tía quería invertir en bitcoins pero no sabía como, ya va a tener accesso desde su cuenta de Interactive Brokers.

La inclusión de derivados basados en bitcoins abre la puerta a varias estrategias nuevas de inversión, una es que ahora puedes vender en corto y todos aquellos que creen que bitcoin es una burbuja por fin pueden poner su dinero en dónde está su boca. Y dado que el mercado está eufórico, esto va a ocasionar algunos short-squeezes lo que incrementará aún más el precio del bitcoin.

Así que si tienen bitcoins, mantenganlos en el corto plazo. O pueden venderlos para comprar sus regalos de navidad. No recomiendo que usen su aguinaldo para comprar bitcoins, mejor gastenlo en ponche, tamales, pozole y legos de star wars.

Fibras (Diciembre 2017)

Hoy noté un descenso casi general en los precios de las fibras. Las cuales han sufrido una caída en precios desde que el Banco de México aumentó las tasas de interés. Por alguna extraña razón el público compara los cetes con las fibras y dado que los cetes están teniendo rendimientos superiores al 7 por ciento con básicamente cero riesgo, las fibras han quedado olvidadas.

En la BMV existe FIBRATC14, que replica el indice de fibras listadas. Desde que se creo al día de hoy ha perdido casi el 16 por ciento de su valor, esto es sin contar distribuciones de efectivo.

Pero el hecho de que no sean una opción popular de inversión no quiere decir que sean una mala inversión. En algún momento las tasas de interés van a bajar y gran parte del capital que se encuentra en cetes va a moverse a otro lado (posiblemente fibras) en busca de mejores rendimientos. La manera más fácil y diversificada de invertir en fibras sería mediante FIBRATC14, pero encontré algunas gemas la cuales les voy a compartir:

Si lo que estamos buscando son rendimientos hay que ver cuanto están distribuyendo por año cada emisora, tomé la información de los primeros 3 trimestres y estimé el 4T17 para tener un estimado de cuánto obtendríamos por año. FHIPO, FIHO y FMTY son las 3 mejores en este aspecto. Sin embargo, de esas 3 la única con distribuciones estables es FHIPO. Puse en negritas las que tienen distribuciones relativamente estables durante el año: FUNO, FINN FIBRAHD Y FHIPO.

Pero como comenté antes, las fibras no son cetes, por lo que no podemos irnos solo por el rendimiento. También hay que considerar el precio de la emisora y aquí fue dónde me sorprendí:

El price-to-book-value es extremadamente bajo. Como recordatorio de sus clases de contabilidad financiera, el P/BV mide la relación entre el valor bursátil y el capital contable y, un valor contable menor a 1 puede significar que la empresa esta sub-valuada mercantilmente. Dado que en su mayoría los activos de las fibras son bienes raíces, se podría pensar que estas propiedades están en descuento.

Como ejemplo tomaré a FIHO12 que tiene un P/BV de 0.47. Sus activos son de 16,400 MDP y sus pasivos de 3,716 MDP, cuenta con 499.4 millones de acciones en circulación. Usando nuestra fórmula de valor en libros (16,400-3,716)/499.4 obtenemos un BV de 26 pesos. Mientras que en la bolsa sus acciones cuestan 12.12 pesos. Ósea estaríamos comprando una fibra a un 53 por ciento de descuento.

También calculé el P/E, solo como referencia ya que lo ideal sería tomar el FFO o AFFO, pero dado que las fibras reportan lo que se les da la ganas, me fue difícil calcular el de todas y opté mejor por usar el P/E. En la BMV el promedio del P/E es alrededor de 25 y vemos que la mayoría de las fibras se encuentran por debajo del promedio.

Todo esto me hace concluir que en efecto, las fibras están sub-valuadas y este es un buen momento para comprar. Una vez que las tasas de interés bajen, su precio se va a incrementar y mientras esperas a que esto suceda puedes estar obteniendo un retorno de un 7 a un 10 por ciento.

Yo tengo parte de mi portafolio invertida en FIBRAHD y otra muy pequeña en FSHOP, la cual pienso incrementar. También les estaré echando un ojo a FIHO y quizá me anime a invertirle. No le hago mucha confianza a FHIPO ya que es una fibra hipotecaria, y si se viene alguna crisis económica no estoy seguro de que muchas familias puedan seguir pagando su hipoteca, pero si se animan también se ve como una buena opción de inversión.

GLD y GDX

Sé que escribo mucho acerca del oro, tengo posiciones muy fuertes (para mi nivel de ingresos) en $GLD y $GDX. $GLD sigue el precio del oro y $GDX a un grupo de empresas mineras.

$GDX  ha sufrido altibajos y me puse a reflexionar si era buena idea seguir manteniendo una posición tan fuerte en esta empresa:

Por un lado me puse a analizar la oferta-demanda del oro. Según Statista al 2016 hay 57,290 toneladas métricas (ton) en reservas de minas, osea oro que no se ha sacado, o 1,842 millones de onzas troy. Se producen 3,010 ton de oro por año y hay demanda de 4,309. Un déficit.

Ceteris paribus, el precio del oro debe subir en el largo plazo. O a menos eso fue lo que me enseñaron en mis clases de economía (que pasé con C por cierto).

Ahora, ¿es buena idea seguir con $GDX o debería mover todo a $GLD?
El $GLD no tiene mucha ciencia, sólo hay que tomar en cuenta el precio del oro y del dólar, sirve como protección doble si se piensa que el peso se va a depreciar y/o tendremos mucha inflación.

Pero el $GDX es un poco más complejo, es un fondo de 52 empresas de todos tamaños. No solo extraen oro, ya que generalmente el oro y la plata vienen juntos (son BFFs) y también generalmente traen algún otro metal, como el plomo. Pero, por el momento estoy analizando solo el oro.

Tiene 8,100 MDD en activos.

Durante el Q2 produjeron 9.85 millones de oz troy de oro, osea 39.4 millones anualizadas. Pero bueno, primero vamos a lo unitario. En promedio les cuesta 867 USD producir una onza troy de oro y al momento de escribir esto el oro ronda los 1,280 USD/oz tr. Una utilidad de 413 USD por onza o un 47 por ciento de utilidad.

Ahora, si el precio del oro sigue subiendo no significa que los costos suban, los costos se mantienen igual lo que haría que los margenes se incrementen. Por lo que cada dólar arriba de 867 USD es ganancia. Es decir, el $GDX es como el $GLD pero con esteroides.

Conclusión mantendré $GLD pero incrementaré mi posición en $GDX.

Un update sobre TESLA.

Al puro estilo Steve Jobs, Tesla presentó su nuevo camión (trailer pues) y un coche nuevo: el Roadster. Y dado que soy fan de la marca (más no de la acción) dejo mis comentarios:

• La ventaja que tienen los vehículos eléctricos es que pueden desarrollar velocidad muy rápido, por lo que la idea de sacar el Roadster me parece buena. La mayoría de las personas (juniors, mirreyes y demás) cuando compran un deportivo lo primero que preguntan es cuanto tarda en acelerar de 0 a 100 km/h y en cuanto recorre un cuarto de milla. El Roadster llega de 0 a 100 km/h en 1.9 segundos por lo que presiento que llegaremos a ver muchos rápidos y furiosos comprando este coche.
• Elon Musk quiere aprovechar esta ventaja en los camiones, pero si alguna vez has viajado en carretera te puedo asegurar que has visto que los traileros son unos de los peores conductores del mundo. Generalmente, andan bajo la influencia de algún químico para mantenerse despiertos lo que los hace un peligro al volante y, si ademas les das un vehículo con mejor aceleración creo que la probabilidad de que abusen de él para echar lámina es muy alta.
• La idea de Musk de ofrecer camiones eléctricos es buena, pero atascarlos de herramientas tecnologicas como pantallas, sensores por todos lados, piloto automatico, etc. no se me hace muy rentable. Los traileros no me parece que sean muy adeptos a la tecnología, por lo que habrá que educarlos en este sentido, lo que se traduce en costos de capacitación para las empresas de transporte. Y la otra son los costos de mantenimiento, si se descompone un sensor cuanto va a costar repararlo.
• Musk quiere entrar al mercado de los camiones a lo que de lugar, por lo podemos esperar que (otra vez) no sea un producto rentable, e incluso que genere perdidas para Tesla. Por otro lado, el Roadster, a un precio de 250,000 USD puede generar un buen margen de utilidad para la empresa y dado que no creo que vendan muchos coches su producción sería algo fácil de acomodar en su planta, requeriría poco personal y las piezas (especialmente las baterías) serían más fáciles de controlar.
• Creo que Tesla no debió de haber desarrollado su camión aún, primero debió de enfocarse en sus coches y también creo que el Model 3 debió de haber esperado más. Si hubieran vendido primero el Roadster podrían haber generado mas capital para invertir en crear una mejor infraestructura para producir el Model 3.

Conclusión: Sigo pensando que invertir en Tesla no es rentable.

TESLA

Tengo una confesión; quiero un Tesla. Obviamente el modelo S está muy lejos de mi alcance (70,000 USD, el modelo básico) así que tendré que aspirar a un modelo 3. A pesar de que está anunciado en 35,000 USD, la versión con la batería extendida (necesaria si quieres viajar fuera de tu ciudad) cuesta 44,000 USD y si le agregas el paquete premium, que incluye luces de niebla, puertos usb extra, mejor sistema de sonido, entre otras cosas, son 5,000 USD más. Ahora supongamos que quiero que el mio sea rojo son 1,000 USD extra. Lo del autopiloto y esas cosas me da miedo, creo que es una tecnología muy verde y la verdad no lo necesito. Lo que da un total de: 50,000 USD.

Al tipo de cambio de hoy, serían alrededor de 900,000 pesos. Lo cual siendo realistas, lo deja muy lejos de mi alcance. Y pensar que hace poco me encontraba en estado de ebriedad y casi pre ordené uno, lo bueno fue que mi tarjeta de crédito no pasó. Je.

Mientras me encontraba reflexionando acerca de estos coches, me pregunté como funcionaba esta compañía. Así que decidí echarle una vista a sus estados financieros.

Para empezar la acción esta en 355.75 USD (o 6,697.00 MXN en la BMV) lo cual, para nosotros los usuarios de kuspit, representa un desembolso bastante fuerte el comprar tan solo una acción.

La compañía se quedó corta en sus entregas de modelos 3. Y también declararon que tienen un retraso en su línea de camiones de carga. Parte de la excusa es que están trabajando en los cuellos de botella que tiene la producción de modelos 3, y que enfocaron gran parte de sus esfuerzos en la ayuda que brindaron a Puerto Rico.

Elon Musk despidió a cientos de trabajadores, y supuestamente bonificó a aquellos que "cumplieron" con us objetivos.

Ahora, los números:

Lo primero que observo es que su Utilidad Neta es negativa en los últimos tres trimestres. Lo mismo pasa con su Utilidad Por Acción (EPS). La deuda es de casi 8,000 MDD, mientras que su capital social es solo de 5,100 MDD. Han mantenido sus operaciones emitiendo más deuda y mas acciones. El Free Cash Flow (del último año a julio 2017) es de -3,154 MDD.

¿A que se debe su extensiva valuación de 59,000 MDD?
A su margen bruto, actualmente tiene un margen del 26 por ciento, pero no han podido traducir eso a su utilidad neta.

Ahora, si se supone que el nuevo modelo 3 es más económico y va a tener un menor margen bruto, mi lógica me dice que va a ser muy difícil que generen utilidades en el corto plazo. A menos que hagan lo que hicieron las empresas tecnológicas en el 2000, compensar con volumen (sarcasmo).

En fin, a los mercados parecen agradarles las compañías que pierden dinero cuarto tras cuarto. Yo en lo personal me alejaré de TESLA.

Burbujas

¿Recuerdan la pelicula de "The Big Short"? ¿A Michael Burry (interpretado por Christian Bale)? Él cree que el nuevo "Big Short" va a ser la caída de la banca italiana. Hace poco salió en el Financial Times que ellos creen que será en el retail, gracias al efecto Amazon. También he escuchado que va a ser en las criptomonedas.

Yo creo que va a ser ocasionado por la deuda de los bancos centrales, especialmente el gringo  estadounidense. Actualmente la deuda estadounidense asciende a $20,162,176,797,904.13 dólares americanos. Su deuda es el 106 por ciento de su producto interno bruto (PIB). Ósea que tendrían que destinar mas de un año de su PIB para el pago de su deuda.

En sí, las burbujas siempre han existido. Cuando Catalina II de Rusia (la Vladimir Putin de los 1700s) visitó Crimea, el Principe Gregorio Potemkin (amante de Catalina II, lo cual explica por que Caty visitaba tanto Crimea) construyó aldeas cerca del rio Dnieper para impresionar a la emperatriz, las cuales después de su visita fueron desmanteladas y montadas de nuevo en la ruta de la emperatriz.

Cuando veo el Dow Jones o el S&P500 lo que imagino son ese tipo de aldeas: Potemkin.

¿Qué está inflando los mercados?

• ETFs. 

Cuando empecé a invertir obviamente compré ETFs. Como inversionista novato te los venden como lo mejor del mundo mundial; liquidez y diversificación a un precio accesible. Esto hace que el inversionista novato decida invertir la mayoría de sus fondos en ETFs, muchas veces sin saber que contienen, aumentando la demanda por lo tanto los precios. Mi pregunta es: ¿que va a pasar cuando el mercado colapse? ¿seguirán teniendo la liquidez que tanto presumen?

• Fondos inspirados en algoritmos.

Hay un fondo que la esta rompiendo en grande. El cuál sigue una sola premisa central: BTFD. "Buy The Fucking Dip". Traducido literalmente sería compra la pinche inmersión/depresión. Ósea compra cuando el precio baje. Esto hace que ninguna acción baje demasiado, ya que en cuanto una comienza un descenso hay un fondo que compra, y cuando empieza a subir, los fondos que compran basados en momentum siguen comprando. Esto básicamente hace que cada acción que baje vuelva a subir.

• Short-Squeezes.

Relacionado con el punto anterior. Los short-squeezes suceden cuando tienes una posición corta en una acción y la acción sube de precio. Por lo cual, para acortar perdidas, decides vender a un precio alto, lo que sube aún más el precio de la acción.

• Giffen Goods (Bienes de Giffen)

Los inversionistas "retail" ven las acciones como bienes de Giffen. Un bien de Giffen es un bien que cuando su precio aumenta, su demanda aumenta. A su vez, cuando su precio baja, su demanda baja. Al ver que los precios suben siguen y siguen comprando acciones, mucha veces endeudándose para inyectarle fondos a su portafolio.

• Bancos Centrales.

El banco central de Japón es dueño del 75 por ciento del mercado de ETFs en Japón. El banco central de Suiza compro $100,000,000,000 USD de acciones estadounidenses y europeas, actualmente es dueño de 26 millones de acciones de Microsoft. Argentina acaba de emitir un bono de 100 años el cual se vendió como pan caliente. Austria también decidió emitir un bono a 100 años con un impresionante retorno de 2.1 por ciento.

Aunado a esto tenemos desastres naturales, problemas geopoliticos, telefonos con una manzana impresa vendiendose en 24 mil pesos y al mercado parece no importarle. 

El Banco de Hierro (The Iron Bank)

Si lo preguntan la respuesta es sí, el título hace referencia a Game of Thrones. Serie de la cuál soy super fan. En el episodio de antier (SPOILER ALERT) Cersei, bueno en realidad Jamie, transportaba el oro del Banco de Hierro. El cuál accedió a financiar a los Lannister en la lucha por la corona contra la guapísima Targaryen.

Lo que me llamó la atención fue que el representante del Banco de Hierro dijo que ellos basaban sus decisiones en aritmética, no en sentimientos. Dejarse llevar por lo que sientes es una receta directa al fracaso (hablando de inversiones pues), pero confiar al 100 por ciento en cuestiones matemáticas tampoco es recomendable. No puedes ignorar los factores psicológicos de los inversionistas.

Un ejemplo son los risk-parity funds (o paridad de riesgo en Totonaca), estos fondos estan ligados al VIX (indice de volatilidad) y sobre simplificando su funcionamiento si la volatilidad aumenta el fondo compra bonos, si baja compra acciones. Estos movimientos son realizados por un algoritmo, no hay ningún humano operandolos.

Estos fondos manejan cerca de 5,000 millones de dólares, por lo que no hablamos de cualquier cosa. Un movimiento repentino del VIX y se crea una cadena de eventos que pueden mover el S&P500 de forma muy violenta. El hecho de que todo esté tan automatizado puede llevarnos a un crash como el del 87.

Así que tengan cuidado, por que con un simple Dracarys podrían verse afectados sus inversiones.

Bitcoin y demás...

Mis amigos saben que invierto. No saben a que escala y muchos no tienen idea de en que, pero varios me han preguntado que pienso acerca de los bitcoins. Y con bitcoins se refieren a todas las criptomonedas (ethereum, litecoin, etc.). No quiero hablar mal de mis amigos, pero saben lo mismo de finanzas bursátiles que lo que yo sé de física nuclear.

Después de cuestionarlos un poco, descubrí que solo han escuchado de las criptomonedas por conversaciones que han tenido con "inversionistas" que la están rompiendo comprando y vendiendo bitcoins.

Definitivamente no dudo que haya personas que hayan lucrado mucho con los bitcoins, considerando que si por ahí del 2009-2010 hubieras invertido 100 USD, ahora tendrías 4,000. Ósea un retorno de casi un 60 por ciento anual.

Yo utilicé bitcoins por primera vez en el 2013, para hacer un pago, sin embargo nunca lo vi como una opción de inversión ya que el riesgo era más de lo que yo podía soportar. Había (o hay) demasiadas variables fuera de mi control, y básicamente no contaba con un respaldo "real".

Si estas pensando en invertir en bitcoins solo quiero hacer dos comentarios:

1. Cuándo las personas empiezan a invertir algo sólo por el hecho de buscar retornos de inversión "rápidos" es cuando se crean las burbujas.

Por ahí de 1550 (notese que soy demasiado flojo como para buscar el año exacto en Wikipedia) un Suizo (cuyo nombre tampoco recuerdo) encontró una flor medio extraña que le llamó la atención. Era un tulipán. Y haciendo corta la historia, se empezó a importar tulipanes desde Constantinopla (ahora Estambul) a Europa Occidental. La logística era costosa por lo que el precio del tulipán era alto y conforme la demanda crecía, el precio aumentaba. Así que las personas vieron una oportunidad de negocio; comprar tulipanes, mantenerlos un tiempo y revenderlos a un precio mucho más alto. Esto es lo que siento que está sucediendo con los bitcoins. ¿Quieren saber que pasó con los tulipanes? Los precios cayeron hasta un 97 por ciento.

2. Cuando todos se encuentran optimistas de invertir en algo (en este caso bitcoins) tal vez sea momento de escapar.

En 1929 John D. Rockefeller se fue a bolear los zapatos. Cuando le dijo al chico que le boleaba los zapatos que él trabajaba en Wall Street, el chico le empezó a dar consejos acerca de acciones. Rockefeller decidió que era tiempo de vender sus acciones al darse cuenta que hasta un limpia zapatos se creía experto en el mercado bursátil. Esto lo hizo sobrellevar la crisis financiera y convertir a su familia en una de las mas acaudaladas del país.

Como ven, yo por el momento no invertiré en criptomonedas. Si terminan haciendo millones gracias a alguna criptomoneda, pueden venir a mentarme la madre. Les doy permiso.

Caballos caros

Ayer asistí a una conferencia de Lázaro Rodriguez, no tenía mucho que ver con inversiones, era acerca de empresas familiares pero dijo algo muy simple que a veces los inversionistas olvidamos:

"No hay que ser un genio para comprar un caballo barato y venderlo caro."

 Actualmente el mercado mexicano (y el gringo estadounidense) está sobrevaluado.

¿Por qué creo esto?
Hay un ratio financiero llamado P/E (Price/Earnings, o en totonaca Precio/Ganancias). Mide la relación entre el precio de mercado y las ganancias por acción. Se utiliza de la siguiente forma: Si el P/E es bajo, quiere decir que la acción es barata y si es alto la acción es cara.

E.G.

El precio de la acción de Amazon (al momento de que escribo esto) es de 994.35, y su ganancia por acción es de 5.34. Dividimos 994.35 entre 5.34 y nos da un P/E ratio de 186.20

Esto nos dice 2 cosas;

1. Si las ganancias de Amazon son constantes, le tomaría 186 años en producir las ganancias necesarias para cubrir el monto pagado por acción (sin contar comisiones del broker).
2. Comparado con el P/E actual del mercado (que es de 27.5 en EUA) Amazon es una acción demasiado cara.

El P/E ratio de México es de 22.4, ligeramente mas barato que el de Estados Unidos pero comparado con los otros países emergentes es de los más caros (el de Brasil es de 10.7).

Mi pregunta es la siguiente: 

¿Por que la gente esta comprando caballos caros?

Yo recomendaría (si es que les importa mi opinión) que se protejan, busquen rebalancear su portafolio, inviertan mas en instrumentos de deuda, compren oro, o si quieren seguir teniendo acciones busquen otros mercados más baratos. Ósea busquen caballos baratos que después puedan vender caros.

Inversiones de mamá

Mí mamá tiene una forma de ver el mundo muy extraña, piensa que todo es bueno y que sigue cierta lógica. Por lo que a la hora de invertir, quiere invertir y obtener altos rendimientos con poco riesgo (y tener liquidez diaria). No cabe duda que ese tipo de inversiones sí existen, sin embargo es muy difícil que un simple mortal como nosotros tenga acceso a ellas.

Dada su aversión al riesgo, mi madre tiene su ahorro en su cuenta de inversión de HSBC. Esta inversión tiene un rendimiento anualizado de alrededor de un 2 por ciento. Tal vez hace un año este era un rendimiento decente, sin embargo al día de hoy existen mejores opciones:

• BONDDIA: Invierte en deuda, tiene alta calidad crediticia y liquidez diaria. Tiene un rendimiento anualizado de un 5.5 por ciento.
• CETETRC: Ofrece todos los beneficios de los CETES, pero con liquidez diaria. El rendimiento mensual anualizado es de 5.4 por ciento.

Y también está el UDITRAC, del cual ya había hablado con anterioridad aquí. Pero bueno, cuando su mamá les pregunte en que invertir ya saben que productos recomendarle. Sean pacientes con sus madres, en sus tiempos hablar de dinero era casi pecado mortal.

Francia y Le Pen

Solo he ido a Francia una vez, y no fui a París. Tuve la oportunidad, pero es una ciudad la cual no tengo ganas de conocer y mejor decidí usar mi dinero (que era muy limitado) en cosas mas placenteras (como cerveza). Visité la mayor parte de la Riviera Francesa. Tengo amistades ahí lo que ayudó a mi presupuesto, ya que me hospedaba con ellos y nos movíamos en sus coches.

Hace algún tiempo vi una encuesta en la que se preguntaba a una muestra de habitantes europeos cuál era la nación mas odiada de Europa. La respuesta fue Francia. Y el pasar un tiempo en Francia me hizo saber el por qué. Solo como aclaración; a mi me agrada Francia y sus habitantes, en especial las señoritas francesas.

Francia es percibida por sus habitantes como la tierra del hombre (o mujer, pues) libre, y la verdad sí tienen mas libertades que la otra nación que se proclama como libre, Estados Unidos. Esto les da un sentido de superioridad, que los otros países no ven muy bien.

Francia tiene un problema de inmigración ilegal. Llegan muchos inmigrantes africanos, los cuales, como la mayoría de los grupos de inmigrantes, buscan mantener sus tradiciones. Esto no es del agrado del pueblo francés y al puro estilo Trump, Marine Le Pen está ganando el favoritismo de los franceses.

¿Que propone Le Pen?

De manera sobre simplificada lo siguiente:

• Incremento en el gasto público (En una nación con una deuda del 97 por ciento de su PIB).
• Reducir el número de inmigrantes, y cambiar la "facilidad" de obtener la nacionalidad francesa.
• Incrementar el gasto de defensa militar.
• Incremento en pensiones, la creación de un impuesto en artículos importados, y por supuesto, menos impuestos para los contribuyentes franceses.
• Dejar la Unión Europea, la eurozona y la OTAN.

La última encuesta que vi, posicionaba a la candidata con un 26 por ciento de apoyo del pueblo francés, en la primera posición.

Así que siguiendo la misma receta de Trump, creo que tendremos a su versión femenina francesa encabezando el Frexit. Les dejo el vídeo dónde Le Pen le canta un tiro se queja de las políticas de Angela Merkel y Hollande:

Notas personales

• Creo firmemente que el mercado esta siendo llevado por el sentimiento y no por el raciocinio.
• Ya que el incremento de dinero en el mercado de capitales proviene de el inversionista individual. Los hedge-funds están cerrando/minimizando sus posiciones en el mercado accionario.
• El Banco de América pronostica que el mercado caerá en la segunda mitad del 2017.
• Yellen está tomando como indicadores el Dow Jones y el S&P para la subida de tasas de interés, por lo que podemos esperar que las suba muy pronto (lo que teóricamente hará que baje el precio de las acciones).
• Trump está tomando como indicadores (de su buen desempeño) el Dow Jones y el S&P, por lo que hará lo posible por que siga a la alza.
• Si Trump quiere implementar sus políticas deberá incrementar el limite de la deuda pública de Estados Unidos, lo cuál puede suceder el 15 de marzo de este año.
• Un idiota vendió 23 mil contratos de plata ayer, disminuyendo su valor sustancialmente. Yo aproveché para abrir mi posición en plata (SLV), lo que comenté en el post anterior.

¿Calma y tranquilidad?

No he escrito en mucho tiempo, no crean que ha sido por flojera o que me he olvidad del blog. He estado siguiendo de cerca el mercado, sin embargo no he encontrado buenas opciones de inversión (el tema principal del blog), y obviamente no recomendaría que invirtieran en cosas que yo no invertiría.

Como habrán notado en mis posts anteriores, soy de las personas que piensan que si no se viene una recesión en el corto/mediano plazo al menos veremos una corrección fuerte en el mercado. Así que en lugar de enfocarme en buenas empresas para invertir, estoy haciendo lo contrario para abrir posiciones en corto.

También estaré cerrando algunas posiciones y tal vez reduzca algunas, como las de las fibras. Mantengo mi posición en oro (GLD) y abriré una posición en plata (SLV) con algo del efectivo que resulte de cerrar posiciones. También sigo manteniendo mi creencia de que el peso subirá por lo que tengo una posición en PSOTRAC.

Me despido y suerte a todos.

Estrategia de rotación de sectores

Un tipo llamado Kim Iskyan publicó una estrategia donde busca predecir que sector será el que tendrá mas ganancias este año en Asia. La estrategia se basa en comprar el "peor" sector del año anterior ya que basado en estadísticas será un sector que el año siguiente tendrá un retorno superior.

Me di a la tarea de aplicar esta estrategia en las emisoras mexicanas, lo cual fue una labor difícil ya que no cuento con una terminal Bloomberg y obtuve toda mi información manualmente de Yahoo finanzas.

Los resultados fueron los siguientes:

Por lo que concluí que en el mercado mexicano también se puede aplicar la misma estrategia, y aplicándola rigurosamente si invertimos en comercio departamental obtendremos un buen retorno este año. Las emisoras que clasifiqué como comercio departamental fueron: GPH, GFAMSA, GSANBOR y LIVEPOL.

Nunca he utilizado esta estrategia, solo tenía curiosidad si se podría aplicar en el mercado mexicano. Si ustedes deciden utilizarla no olviden comentarme como les va, y recuerden que los resultados pasados no aseguran resultados futuros.

El peso mexicano (MXN)

Soy de las pocas personas que piensan que el dólar esta sobrevalorado con respecto al peso. Todos asumen que el dólar va a seguir subiendo, ya que esa es la tendencia que hemos visto durante años. La victoria de Trump, sus promesas de campaña que incluyen renegociar el NAFTA, y construir el muro, le han pegado muy fuerte al peso.

Pero debemos de recordar que en un periodo de tiempo lo suficientemente largo, todo tiende a la media aritmética. O como decía mi abuelita, no hay mal que dure cien años.

Hace poco en un bar, me recordaron la existencia del índice "Big Mac" (sí, me pongo a hablar de economía en bares) y decidí darle una vista. Si no lo conoces, o te habías olvidado de su existencia como yo, es el índice que muestra cuanto cuesta en dólares una hamburguesa Big Mac en diferentes países, basando su teoría en que en todos los países las Big Mac deberían costar lo mismo. Por lo que si en un país el costo es mayor, refleja que su moneda esta sobrevaluada y vice versa.

Tras recibir quejas de que no era un indicador confiable, ya que en países pobres las hamburguesas tenían que ser más baratas, debido a que los salarios y el poder adquisitivo era menor, hicieron una versión ajustada de este indice.

¿Qué nos revela el índice Big Mac?

El índice original nos dice que el peso esta infravalorado en un 55.9 por ciento, y el ajustado en un 27.3 por ciento. 

La moneda mexicana es muy liquida, es decir, se puede comprar y vender fácilmente, lo que hace muy sencilla la tarea de venderla si se cree que habrá cambios a la baja. México ha sido víctima de una ataque personal por parte de Trump, lo que ha hecho que los inversionistas nerviosos se deshagan del peso y compren dólares.

Yo por mi parte tengo una parte de mi portafolio invertida en PSOTRAC. Mantendré esta inversión a largo plazo y sé que tal ves no tenga un retorno de un 27 por ciento, ya que el índice Big Mac es un poco subjetivo, pero sí creo que tendrá un mejor retorno que el mercado actual.

Algunos comentarios sobre mi metal precioso favorito

El WCG (World Gold Council) pronostica un alza en el precio del oro para el 2017.

Basa sus pronósticos en lo siguiente:

• Riesgos políticos y geopolíticos. Se refiere al Brexit principalmente, y como ya vimos a mediados del 2016, los inversionistas dejan la libra esterlina para incrementar sus posiciones en oro y otros activos considerados "seguros".
• Depreciación del Euro. Cree quela Eurozona va a seguir imprimiendo dinero y esto va a causar desconfianza en los inversionistas. Los cuáles muy probablemente se refugiaran en el oro.
• Crecimiento de inflación. Como se mencionó en el punto anterior, la eurozona imprimirá dinero desmedidamente lo que hará subir la inflación, esto combinado con las políticas pro-inflación de Trump hará que se busque refugio en el oro.
• Mercados financieros sobrevaluados. Al darse cuenta que los mercados están sobrevaluados, saldrá dinero del mercado accionario, y es muy posible que ese dinero sea usado para comprar oro.
• Crecimiento de Asia. Asia es uno de los mayores compradores de oro y un crecimiento aumentaría su demanda por el metal dorado.
• Nuevos mercados. Las religiones islámicas ahora tienen permitido comprar oro libremente, se cree que es un nuevo mercado que impulsará la demanda de oro.

Yo personalmente, no confió en el sistema monetario que tenemos, no confío en el gobierno actual mexicano ni confío en Donald J. Trump. Creo que es posible que el gobierno, tras verse sumamente presionado por la población, empiece a hacer tonterías y terminemos como Puerto Rico o Venezuela.

Mi plan personal se basa en compras especulativas de acciones a largo plazo, oro y plata. Y estoy considerando en comprar el oro y la plata físicos, muy probablemente en forma de monedas, para en caso de que los bancos limiten la salida de efectivo (como sucedió en Grecia hace poco) y de que nuestra moneda sufra una devaluación, tener algo de poder adquisitivo.

Si no son tan pesimistas como yo, consideren mantener aunque sea una pequeña parte de su portafolio en oro. Esto les servirá como una especie de seguro en caso de que el mercado colapse.

¿Qué es el efecto enero?

Cuando empiezas a estudiar finanzas lo primero que todos tus profesores te dicen es que los mercados son perfectos. Sin embargo cuando se presentan evidencias de que no son tan perfectos su argumento es que existen ciertas anomalías.

Una de estas anomalías es el efecto enero. Trataré de explicar simple y llanamente este efecto, disculpen si no cito mis fuentes.

La teoría de los mercados eficientes dice que es imposible predecir los precios de los activos financieros con la información pública disponible, sin embargo un par de investigadores descubrieron que durante el mes de enero el mercado accionario creció un 3.5 por ciento en promedio, comparado con un 0.5 por ciento el resto del año.

¿A que se debe?

En Estados Unidos (país dónde se hizo la investigación) puedes vender tus activos que tienen retornos negativos (pérdida) y deducir esas perdidas de tus impuestos.

Ejemplo práctico: Vamos a suponer que compramos acciones de Sears en abril del 2016 a un precio de 18.65 USD/acción. En diciembre llegaron a 8.18 USD/acción, lo que implica una pérdida de 10.47 USD/acción. Si compramos 100 acciones son 1,047 USD que puedes deducir de tu utilidad fiscal, siempre y cuando realicemos la venta de las acciones.

Ahora supongamos que tenemos mucha fe en Sears (a pesar de sus problemas financieros), y nuestra venta fue motivada meramente por motivos fiscales. ¿Qué es lo que hacemos? Pues volvemos a comprar acciones de Sears al principio del 2017 a un precio de 9.01 USD/acción. Las cuales, el 5 de enero alcanzan un precio de 10.98 USD/acción.

Esto es lo que ocurre en el efecto enero, y generalmente se ve en empresas con rendimientos negativos el año anterior (2016 en nuestro ejemplo). Elegí Sears para magnificar el ejemplo, aunque el precio tuvo mucho que ver con noticias de una línea de crédito, y no consideré el tipo de cambio.

Si hacen bien su tarea pueden encontrar emisoras que cumplan el perfil para tener un buen efecto enero, yo la verdad he estado ocupado y no me he puesto a buscar oportunidades de compra.

Me despido y les deseo suerte en sus inversiones.

Como ahorrar y tener un mejor desempeño este 2017

En la mayoría de revistas, blogs y demás, leerás cosas como: Levántate más temprano, sonríe más, bebe menos alcohol, etc.. Sin embargo yo discrepo, A mí me gusta dormir mucho, soy gruñon y bebo mucha cerveza.

Por cierto también soy flojo. Vengo de una familia donde el trabajo duro es la única forma concebible de tener un ingreso, por lo cuál ser flojo ha significado nadar contra corriente en mi hogar. Pero a veces ser flojo es bueno, más cuando automatizas ciertas tareas y sólo tienes que preocuparte por estar atento a las alertas. Ser flojo no significa ser irresponsable.

Hoy quiero compartirles a Neomy. Neomy es un asistente personal, entra en la categoría de robo-advisors, y lo que hace es que escanea los mercados cambiarios y te avisa cuando es buen momento para enviar dinero de una divisa a otra.

Por ejemplo, si quieres comprar dólares sólo debes esperar a que Neomy te avise cuando el dólar esté en su mejor (o peor, más bien dicho) momento. Es muy útil cuando tienes que enviar dinero a otro país, por ejemplo a un familiar, ya que te permite maximizar el monto que recibirán.

A su vez Neomy te recomienda sitios que permiten hacer transferencias a un menor costo de lo que te cobraría un banco o servicios como Western Union. Yo lo uso desde hace tiempo y me ha agradado su servicio, el único inconveniente es que solo se encuentra disponible en inglés.

-Editado: Olvidé mencionar que se puede configurar para que te avise directamente a tu Facebook Messenger y no solo en tu correo electrónico.